基金抛盘猛增5倍中国联通11亿深套游资



2008年06月06日 06:55:19 中财网
　　周四沪深两市低开低走，随着中国石油(601857)与中国石化(600028)横盘整理，先后攀升带动指数快速反弹翻红，但是以中国神华（601088）为代表的煤炭股大跌以及部分银行股走软，指数由此快速下挫逼近3300点，午后石化股与券商股发力将指数重新拉起至3376.34的高点，但缺乏成交量的配合，尾盘指数疲软走低，形成十字阴线，终盘报收于3351.65点，成交量出现地量水平，显示市场处于胶着状态，上下两难。
　　从TopView数据统计来看，进入6月机构持仓量急剧下降，由前一个交易日的17.352%陡然下降为17.219%；流通A股也增加了3.6亿股，大小非套现心切，基金抛盘猛增5倍，单日净抛出44亿元，游资选择了中国联通（600050），但被基金19亿元的抛售袭击，被动套住11亿元之多。QFII也开始看空市场，抛压增大，显示出机构的分歧。
　　从技术上看，股指仍处于调整下行通道之中，60分钟线将考验下轨，日线也将考验下轨支撑，KDJ形成死叉说明股指调整逐渐充分，地量之后反弹也在酝酿之中，预计股指将考验缺口的支撑，但反弹的几率也在同步增大。
□ 王荣奎　 东方早报

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三点不同 股市影响几何 市场人士热评央行上调准备金率



2008年06月07日 18:59:36 中财网
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　　导读：
　　三点不同 此次调整准备金率非同以往
　　左小蕾：继续回收流动性 从紧货币政策
　　华生：存款准备金率调整反映通胀依然严峻
　　贺强：灾后重建不会推高通胀 下半年股市走势不明朗
　　基金经理认为下半年存款准备金率仍有上调空间
　　李稻葵：再进一步上调　一些银行将面临严重生存危机
　　汤敏：市场误读越南危机影响 央行剑指经济不平衡
　　周春生：监管层保持高度警惕 中国不会出现越南式危机
　　高辉清：货币政策仅局部放松 央行下一步可能更紧缩
　　西南证券闫莉：对股市没有直接影响

　　三点不同 此次调整准备金率非同以往
　　中新社北京六月七日电 中国央行七日傍晚宣布，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率一个百分点，于六月十五日和二十五日分别按零点五个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。
　　这是央行年内第五次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到百分之十七点五的历史高位。有关专家表示，此次调整非同以往，值得注意的三点是，其一，与以往央行多在上月CPI数据公布之后"旋即出手"做法不同的是，此次调整先于CPI公布之前，属于"提前行动"；其二，此次调整幅度巨大，有别于以往零点二五和零点五的调整幅度；其三，此次调整"有保有压"，区别对待，对地震重灾区法人金融机构暂不上调。
　　央行今年慎用加息手段，对存款准备金率则延续几乎"每月一调"的频率。针对此次调整，国家信息中心专家张永军表示，当前商业银行存款增加较快，资金供应仍较为宽松，这需要央行果断出手收缩流动性。而下周，五月份的各项价格数据将公布，料工业品出厂价格、生产资料购进价格，以及企业间商品价格增幅仍将走高，继续上调存款准备金率亦是题中应有之义。
　　此次地震重灾区法人金融机构暂不上调，但似乎并不意味中国货币当局的紧缩政策将要转向。张永军分析认为，其他地区的贷款增速可能会受到更为严格的管理和控制。（中国新闻网 于晶波）

下周四大利空奇袭 A股如何应对



2008年06月07日 13:34:53 中财网
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　　第一大利空：流动性进一步缩紧 上调存款准备金 为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。
　　第二大利空：油价暴涨6月6日纽约商交所七月交货的轻质原油价格创下收盘新高，收于每桶一百三十八点五四美元。同时该收盘较昨日猛涨十点七五美元，单日涨幅也创下历史纪录。此外，油价在盘中还一度高至每桶一百三十九点一二美元，也创下历史最高交易价格。六日纽约股市遭遇重挫，三大股指跌幅均超百分之二点九以上。
　　第三大利空：油价暴涨中国建筑400亿再融资在扣除发行费用后，中国建筑此次募集资金将达425.66亿元。
　　第四大利空：油价暴涨截至6月4日收盘，越南VN指数累计跌幅已达58%，高居全球之首。这一天，越南股市不出意外地收出了连续第20根阴线。
　　

净值持续回落 折价率进一步提升
2008年06月08日      来源：上海证券报      作者：（国都证券 姚小军）
　　■封闭式基金周评
　　受股市下跌影响，本周封闭式基金净值继续回落，这也是封基指数连续第四周下跌。从封基的跌幅看，虽然低于同期大盘股指跌幅，但考虑到封基仓位的因素，封基的价格跌幅依然超过了净值的缩水速度，这说明本周封基的折价率继续在提升。

　　从具体基金的表现来看，33只正常交易的封基中，只有基金科汇和基金丰和这两只基金飘红，其他品种悉数下跌。本周封基涨跌具有较强的公司特征，易方达、嘉实和华夏基金管理公司旗下的封基整体表现较为抗跌，与此同时，大成、鹏华和长盛基金管理公司旗下品种则位列跌幅前列，这与目前基金投资同一公司同质化较高有着较大的关系。

　　创新型品种方面，大成优选的表现较为正常，而国投瑞银瑞福进取在净值跌幅超过7％的背景下仅下跌4.06%，这说明该基金的溢价率在本周继续上升，从折溢价率变动角度看，该基金蕴藏较大风险

引用:

原帖由 壮壮 于 2008-6-6 14:19 发表
:) :) :)

敢问壮壮君:
记得元月初,您问过LZ,何时离场?
LZ当时答:将于第一个FJ分红公告日之第一时间离场.
回想起来即是1月21日(安信是第一个FJ分红公告},想来君目前是"轻舟已过万重山"?

您对后市看法? :)

[ 本帖最后由 boloso 于 2008-6-8 08:21 编辑 ]

引用:

原帖由 股海招财鱼 于 2008-6-7 13:57 发表
祝LZ及各位YUYU周末快乐&端午节快乐！   

多谢招财鱼MM!
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---请众YUYU吃粽子哦!

拿好现金　远离股市



2008年06月08日 10:30:23 中财网
　　"现在唯一要做的就是拿好资金，远离股市。"当记者问及对A股后市看法时，一位之前一直唱多的分析师如是说，语气中透出几分无奈。近一年，A 股以近乎残酷的方式华丽转身，完成了从3000点到6000 点，再从6000 点到3000 点的轮回，留给股民无数叹息。期望--失望--再希望--再失望……就这样毫无悬念地在股市上演。如此低的点位，让股民不能看空，但如此低的人气，也让市场无法做多。谁在左右市场？A股将何去何从？
　　当上涨成为一种奢望
　　今年过去的几个月，每月月初，股市无一例外地给股民极大的希望：开门红、红二月、红三月、红四月以及红五月，现在又在憧憬红六月，除了四月因为股票交易印花税的下调这一重大利好而收红，以及未知的六月外，其余月份皆墨，每月月初时上涨的理由，都成为月末伤口上的痂，一碰就疼。
　　很多现象都令股民失望：开户数日渐减少，股价被拦腰斩断，甚至再被砍去一截，营业部人气骤降……
　　在估值的轮回中，两个节点不能回避，即两个"5·30"之间。去年当日，印花税上调之后，大盘低开247点，最后收盘暴跌282 点，跌幅高达6.5％，跌停板个股数量高达981 只，总流通市值一天内蒸发4253亿元。
　　今年，4 月24 日，印花税下调至0.1%之后，沪指高开261.54 点直接收复3500 点整数关口，沪指狂飙304 点逼近3600 点。截至收盘，下跌家数只有2 家。沪指创出自2001年10 月23 日以来的最大涨幅，并且是自1996 年实施涨跌停制度以来的历史第二大涨幅。
　　但好景不长，突如其来的地震再一次将大盘可能的反弹提前终止，无限期的阴跌又开始了。
　　"低"估值伴随低人气
　　在汶川地震后的第一根大阴线之后，王先生卖掉了自己"钟爱"的股票，他说，他手里的这只股票是两市最好的股票，下跌永远是买入的机会，他在70 多元买入后，却在60 多元卖出，目前空仓。
　　当然，也有人提出，现在市场估值已经趋于合理，因此可以在3500点以下大胆买入。他们用数据来证明：据相关数据显示，目前A股市场整体、上证50、沪深300的2008年动态市盈率分别为21.9、19.2、20倍。他们认为，假设08年、09年上市公司净利润分别增长28%和20%，A股市场的合理动态市盈率在21.6－30.8之间，中间值为25.4倍，所对应的上证综指为3600点-5100点，中间值为4200点。
　　目前，上证综指已经跌破3500点，低于合理估值的下限，表明A股整体已经被低估。
　　但看多的声音在连续的下跌中显得日益苍白。更多的投资者则是对后市的迷茫与漠然，虽然被套在股市，但已不关心股市的情况，任由其上涨下跌，这或许也是股市低人气的直接表现。
　　◆抉择
　　挺进股市还是永远逃离？
　　股神巴菲特有一段炒股金言：恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现……我们的目标应该是适当的：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
　　有调查显示，七成投资者看淡后市，如此看来，股民恐惧了吗？
　　不敢做多不敢看空，成为机构和股民的命门，谁也无法预测明天是反转还是新一轮暴跌的开始。
　　对奥运前走势，无论QFII、热钱、券商、公募基金几乎一致认为，由于奥运前政府希望股市稳定，向下破不了3000 点，而向上，公募基金认为4000 点压力大，多数内地券商也只看到4000 点。
　　既然市场波动空间有限，既然大家都在有限空间中高抛低吸，那么最终市场的选择只好在不涨不跌中等待。
　　也有分析人士一直强调，近期大盘选择方向，但是大盘依旧横盘，不过大盘终究会选择，到底是向上还是向下，就目前的行情看，可能需要抛硬币猜测。
　 长江商报

引用:

原帖由 boloso 于 2008-6-8 08:19 发表

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我昨天被释放出来啦，高兴！！！

全球经济前景不容乐观 投资者慎对股市
2008年06月10日      来源：上海证券报      作者：⊙本报记者 朱贤佳

　　9日日本东京股市日经股指下跌300多点，跌至14181.38点 新华社/法新 图


　　⊙本报记者 朱贤佳
　　

　　受原油价格飙升以及对全球经济前景的担忧情绪重新抬头影响，周一亚洲股市大幅下挫。

　　历史经验表明，没有什么比衰退更能让投资者们得到因祸得福的机会，但普遍且持久的回升有赖于收益前景、利率及经济前景等多种因素都对股市有利。分析人士指出，当前的情况并非如此，对此，就连久经考验的专业人士也忧心不已。

　　

　　标普市盈率远高于1990年

　　本轮衰退对于想拣便宜货的股票投资者并不是什么好事。让我们来看一组数据。

　　上周五，标准普尔500指数收于1360.7点，截至3月底的12个月市盈率为17.7倍。据标准普尔公司的数据，这个数字远远高于1990年底，当时标普500指数的市盈率为14.6倍。将1990年的倍数套用于标准普尔500指数截至今年3月的12个月市盈率，该指数应为1121点，较上周五收盘低17.6%。

　　1990年第四季度末差不多刚好是1990－91年经济衰退的中期，当时购买了标准普尔500指数成份股的投资者在1991年底获得了26%的高收益。支撑股市回升的有三大因素：1990年底之后，公司收益没有大跌；当时的股价不算太高；1991年，美国联邦储备委员会将利率从7%大幅下调至4%。

　　在经济衰退时，投资者会认为经济一旦复苏，公司收益会实现增长并带动股价上扬，从而出手投资。这一希望有赖于人们相信美联储能通过下调利率推动经济复苏。或许是因为金融领域状况不佳，下调利率的举措用了更长的时间才开始发挥作用。

　　自去年9月进行最新一轮利率下调以来，美联储已经将利率下调了2%，然而却没有促进经济增长，因此，即使美联储将利率再下调1%，其效果或许也不会很显著。

　　

　　本轮低迷期才刚刚过半

　　美林公司经济学家大卫·罗森博格在上周五的一份研究报告中指出，美国最新失业数据表明，这轮低迷期目前才刚刚过半。

　　如果真是这样，当前的经济低潮至少还得持续五到六个月，并可能延续到2009年。持续如此之久的萧条会危及金融界分析师们所预期的公司收益的巨额增长，而这种情况又会给股市造成压力。

　　举例来说，依据标准普尔的数据，分析师们预期标普500指数成份股公司明年第一季度的营业收益会比今年第一季度高50%。虽然今年第一季度的利润低迷，但投资者会拼命找出能实现这样的收益增长的公司。而如果今年的收益令人失望，许多股票当前过高的估值会令它们更容易下跌。

　　

　　银行或进一步削减派息

　　深陷次贷危机中的银行面临的最大问题就是：来自房地产方面的贷款违约，因此一些大型贷款机构再次试图削减派息。

　　在监管机构的压力下，各银行一直竭力充实资本，以便在出现突然损失时提供缓冲。它们从外部投资者那里筹集新的资金、控制股份回购、暂缓扩张计划。同时，多家银行削减了派息。

　　但一些身陷困境的银行支出仍高得惊人。以瓦乔维亚银行为例，其4月将开支缩减了41%，但派息率仍高达7%。花旗集团1月削减了派息，但派息率仍高于6%。

　　高盛集团的银行业分析师日前表示，在瓦乔维亚银行首席执行官下台之后，董事会如果能将派息降低一半，每年就能省下16亿美元。

　　

　　美汽油升至每加仑4美元

　　不断冲破历史新高的油价不仅进一步打击消费者的信心，还加大了美国经济陷入衰退的风险。

　　美国的汽油平均价格当地时间8日首次达到每加仑4美元，是燃料油价格上涨的又一里程碑。

　　美国普通汽油平均价创出新高的消息是由美国汽车协会（AAA）宣布的，上周五原油价格每桶大涨近11美元，达到创纪录的138.54美元。按一些指标计算，这是30年来美国人的钱包受油价劫掠最严重的一次。

　　最近几天，燃料价格飙升和令人失望的就业数据再次让人们担忧美国经济将陷入衰退，而如果目前已经处于衰退之中的话，那么衰退的程度则会进一步加深。过去一年中，房地产低迷、信贷危机和就业市场疲弱让美国经济受到了沉重打击。燃油价格的上涨会导致家庭预算紧张，打击推动三分之二以上美国经济活动的消费者支出。

　　Alliance Bernstein的经济学家约瑟夫·卡森说，我们目前看到的是已经走软的消费领域正面临着许多额外压力。目前的油价上涨对消费者收入的侵蚀超过了历史上大多数能源价格涨幅最大的时期。如今燃料支出占工资收入的比重已经升至6%以上。卡森称，这个比例超过了1974－75年和1990－91年油价暴涨时的数字，接近了1980－81年期间的7%至8%。他说，相对于近年格外疲弱的收入增长，此次燃料支出的增加对消费者的打击要远高于上述三个时期的任何一个。

一组数据揭示基金仓位配置
2008年06月10日      来源：上海证券报      作者：⊙晨星（中国） 梁锐汉
　　⊙晨星（中国） 梁锐汉
　　

　　-10.58%和-1.63％：这两个数字分别代表了5月份A股股票基金的最大跌幅和最小跌幅，分别为南方绩优成长和泰达荷银成长基金，基于中银策略尚处于建仓期内，故在比较中将其排除在外。上述两只基金今年以来的业绩也分化较大，到2008年5月末，前者回报率为-28.25％，后者跌幅为15.10％；而其他股票型基金之间的分化则更加明显。这两只基金单月业绩表现何以差异如此之大呢？

　　南方绩优成长成立于2006年11月，一直保持着较高的股票仓位，2008年一季度末的股票仓位为86.36％，比2007年末略有提升。5月份市场在消化降印花税的“厚礼”后出现了反复向下势头，高股票仓位可能是该基金业绩受到影响的一个原因。另外，偏高的行业集中度和个股持仓比重客观上不利于规避风险，今年一季度末，基金投资于房地产的比重提高到19.29％，而房地产行业在5月份的表现却是风雨飘摇。泰达荷银成长在投资风格方面，呈现相对较低的股票仓位和重仓股投资集中度，一个重要方面来自基金契约的规定，股票仓位一般不超过75％。另一方面，泰达荷银成长主要投资以科技、医药为代表的成长型行业，受经济周期影响较小。

　　-1.48％和0.69%：这两个数字分别代表5月份债券型基金的最大跌幅和最大涨幅，分别为银河银联收益和国泰金龙债券，而且，两基金的今年以来回报率分别为-8.21％和2.47％，同样代表着债券型基金今年以来的最低回报率和最高回报率。

　　基金配置在股票资产的比重很可能是两基金业绩差异的最重要原因之一。2008年一季度末，银河银联收益的股票资产比重为16.45％，比2007年末略有下降，但仍保持在较高水位。较高的股票仓位曾经帮助该基金在2007年和2006年取得骄人的回报率。相对而言，国泰金龙债券2008年一季度末的股票仓位只有0.19％，在同类基金中处于较低水平，避免了股市大幅波动对基金净值的损害。国泰金龙债券基金契约规定基金所能进行投资的权益类资产基本限于新股申购和可转债，也就一定程度上控制了来自权益类投资方面的风险，同样是该基金在2007年和2006年业绩表现均落后于同类基金的一个重要原因。

封基尽显弱市
2008年06月10日      来源：上海证券报      作者：⊙晨星（中国） 庞子龙
　　⊙晨星（中国） 庞子龙
　　

　　上周，晨星中国封闭式基金价格指数跌155.35点至4653.25点，跌幅3.23%，回到前期下跌底部区域，大、小规模封闭式基金价格指数分别下跌3.39%、1.06%。封闭式基金的价格回报，已经连续第四周弱于其净值回报。

　　全周成交总金额降至17.67亿元，这已经是连续第四周成交金额下降。全周封闭式基金平均换手率为2.47%，瑞福进取仍是交投最为活跃的品种，但10.75%的换手率比前周已经下降了接近一半。

　　上周价格回报前四名中，易方达旗下的科汇、科瑞、科翔三只基金全体上榜，另一只基金丰和排名第二；其中科汇和丰和回报为正，分别为：0.78%、0.29%；跌幅排名前三的基金有：基金景宏跌7.74%、基金裕阳跌6.70%、基金同盛跌4.96%。

　　上周除通信板块跌幅较大，其他板块跌幅相差不大，受此影响，基金汉鼎、基金开元两只重仓通信行业的基金净值跌幅居前，但它们在二级市场的表现还算中等。上周封闭式基金净值全线下跌，平均跌幅为2.69%，跌幅榜前三为：瑞福进取跌8.15%、基金开元跌5.01%、基金汉鼎跌4.20%。

　　排除瑞福进取，封闭式基金当前平均折价率为21.78%。瑞福进取溢价率继续扩大至42.79%，再创历史新高。

　　■晨星封闭式基金周评

保本型证券投资基金比较分析
2008年06月10日      来源：上海证券报      作者：⊙华泰证券 王华
　　⊙华泰证券 王华
　　

　　目前基金市场上存在5只保本型证券投资基金，本文主要从投资范围、投资策略、历史业绩、资产配置、基金管理人及基金经理等方面分析比较除华安国际配置QDII以外的4只保本基金。

　　

　　一、投资范围、投资策略相同，但投资比例限制各异

　　4只保本基金投资范围相同，包括公开发行的各类债券、股票以及其他金融工具。为了更好地实现基金资产增值，基金同时采取了一些必要的辅助投资策略。

　　在对各类别资产投资比例限制上，4只保本基金各不相同。

　　从投资比例限制上看，南方避险增值和金元比联宝石动力保本基金的投资相对比较灵活，风险资产的投资上限较大，基金可能取得的收益较高，风险也相应较大。国泰金鹿保本增值和银华保本增值两只基金的债券投资比例至少为60%，投资风险较小。

　　

　　二、保本条款设计略有差异

　　保本基金产品设计最核心的部分之一是保本条款的设计，它决定了投资者可以获得的保本金额。

　　1、保本金额的差异

　　当保本期到期时，可赎回金额大于保本金额时，投资者将获得可赎回金额；当可赎回金额小于保本金额时，投资者将获得保本金额。保本条款设计的不同之处见附表。

　　2、基金保本周期不同

　　南方避险增值、银华保本增值、金元比联宝石动力保本的保本周期为3年，国泰金鹿保本增值基金的保本周期为2年。

　　3、申购的基金份额是否适用保本条款不同

　　南方避险增值一般不接受基金申购，银华保本增值、国泰金鹿保本增值基金的申购份额不适用保本条款，而金元比联宝石动力保本基金申购份额适用保本条款。

　　

　　三、风险和收益有所差别

　　从净值增长率情况看，各保本基金在投资风险和收益上表现出了明显差别。南方避险增值基金在2007年度业绩表现最好，而2008年表现最差，其他3只基金业绩相差不大。从夏普比率指标看，各基金风险收益能力差别不大。

　　

　　四、基金资产配置差异显著

　　各基金在资产配置比例上差别较大，其中南方避险增值基金风险资产配置比重最高，而银华保本增值基金债券投资比例最高。在2008年一季度股票市场大幅下跌的情况下，股票配置比例相对较高的南方避险增值和金元比联宝石动力基金减少了持仓，而另外两只基金则小幅增仓。

　　从股票资产的行业配置分析，4只保本基金中除银华保本增值基金第一重仓行业为交运仓储外，其他基金皆为金融保险行业。重仓房地产行业的只有银华保本增值基金。

　　华泰证券研究所最新行业评级对银行、房地产、批发零售、部分金属等行业比较看好，而化工、房地产、金融服务、交通运输等行业估值水平较低，因此，银华保本增值、国泰金鹿保本增值基金股票投资部分未来表现比较看好。

　　从债券资产的结构来看，各保本基金债券投资比较保守，南方避险增值、银华保本增值基金主要投资于金融债和国债，国泰金鹿保本增值、金元比联宝石动力基金则主要投资央行票据和金融债，对可转换债券和企业债的投资都很少。

　　

　　五、基金管理人和基金经理

　　南方避险增值基金成立时间最早，经历过完整的牛市和熊市，运作经验丰富，基金成立以来的复权净值增长率为219.74%，历史业绩比较突出。国泰基金公司已经成功运作过国泰金象保本增值和国泰金鹿保本增值两只保本基金，国泰金鹿保本增值的基金经理在固定收益领域的投资经验比较突出。金元比联宝石动力基金成立时间较短，目前处于负收益状况，未来业绩表现尚需考察。

　　

　　六、投资建议

　　综合分析，我们认为4只保本基金中，国泰金鹿保本增值基金、南方避险增值基金最值得投资，国泰金鹿保本增值基金更适合于风险偏好较低的投资者，南方避险增值基金风险资产比重较大，适合风险承受能力相对较强的投资者。

　　一般来说，对保本基金的投资是为了获得本金安全前提下的长期投资收益。在目前的情况下，为了符合基金保本条件，投资者需要在募集期或集中申购期认购（或申购）保本基金，或者在开放期申购金元比联宝石动力基金。


　　附表： 各保本基金保本金额的比较

基金名称       保本金额

南方避险增值 投资者认购资金+认购费用-保本期内累计分红金额

国泰金鹿保本增值 投资者认购资金+认购费用-保本期内累计分红金额

银华保本增值 投资者投资本金-保本期内累计分红金额

金元比联宝石动力保本 认购：持有到期的认购份额*1.01元/份-保本期内累计分红金额

                        申购：持有到期的申购份额*1.01元/份-持有期内累计分红金额





　　资料来源：各基金招募说明书和基金合同

基金出现罕见做空大动作



2008年06月10日 04:55:03 中财网
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　　基金出现罕见做空大动作 三大主力弃守护盘阵地
　　6月6日，是一个很特别的日子。三年前的这一天，中国股市跌至历史低点998点。三年后的这一天，等待市场又是另外一个低点。周五沪指收于3329.67点，创下"4·24"井喷行情以来的新低，两市成交量不过668.3亿元，同样创下"5·30"以来地量。　基金、保险、QFII皆做空？
　　上周成交量持续萎缩至地量，股市观望气氛甚浓，然而前期充当"护盘主力"的基金却出现了近期罕见的做空大动作。据数据显示，上周基金净流出沪市金额高达63.9165亿元，远高于此前一周的1.1075亿元，其中买入230.018亿元，卖出293.9345亿元。保险席位T31401紧随基金之后，净卖出金额为7.2980亿元。被视为QFII席位的中金上海淮海中路证券营业部这次也来了180°大变身，前一周的净买入冠军这次改投"空军"阵营，共计净卖出7.2338亿元沪市A股。三大机构投资者如此罕见地一致行动，让人不得不捏一把汗。美股的大跌以及周末央行大幅上调存款准备金率无疑给本周A股市场走势带来很大的压力。以此观之，机构的做空似乎也显示了它们的先知先觉。
　　不过，上周机构当中也不缺乏积极看多者。瑞银证券就带领着敢死队坚定地站在"多方"阵营里，一周净买入4.8073亿元，另一个被视为QFII席位的申万上海新昌路营业部也在多军之列。
　　基金0945此次成了名副其实的"空军一号"，一周净卖出沪市股票7.6271亿元，主要做空浙江医药(600216)、中国石化(600028)和银鸽投资(600069)，分别净卖出6626万元、3172万元和1120.74万元。保险席位T31401则主要看空中国石油(601857)、招商银行(600036)和云维股份(600725)。
　　此前有研究报告称QFII4月份大幅回补A股金融地产股，然而从上周数据来看，QFII对金融股还是存在一定的分歧。如上周中金上海淮海中路证券营业部选择大举抛售中国平安(601318)、招商银行，分别净卖出6578.77万元和5291.98万元。多军首领瑞银则主要青睐浦发银行(600000)、兴业银行(601166)和中国铁建(601186)，看空交通银行(601328)和招商银行。虽然QFII对金融个股看法存在差异，却不约而同地选择抛售招商银行，主要原因是招行于6月2日宣布以193亿元收购香港永隆银行53.1%的股权。不少分析人士都认为由于收购价格过高，该并购对招行来说未必是利好。标准普尔认为招行在香港市场的经营经验有限以及海外收购经验缺乏，要管理并整合永隆银行具有一定的挑战性。
　　价格干预 煤炭变烫手山芋？
　　不少基金经理曾表示，在通胀的大环境下，看好上游稀缺资源行业，比如煤炭及炼焦业。而从指南针深度数据来看，过去20个交易日，煤炭及炼焦板块一直是基金增仓首选，共计净买入58.427亿元。然而上周山东省限制电煤价格措施出台以后，此香饽饽似乎突然变成了烫手山芋。据Topview数据显示，截至6月5日，5个交易日，基金净卖出的板块主要有通信及服务、煤炭及炼焦以及钢铁冶炼，金额分别为22.929亿元、14.009亿元和11.849亿元。煤炭龙头中国神华(601088)一周内被基金净卖出2.7068亿元，中煤能源(601898)也被抛售了3.1971亿元。处在风暴中心的兖州煤业(600188)反倒没有受到太多牵连，基金仍在小幅增仓。基金开始看空煤炭了吗？实际情况恐怕没有这样简单。从三只重点股票的持仓结构来看，中国神华券基持仓量为45.76%，中煤能源为31.66%，兖州煤业为26.13%，基金此举更像是调仓而非减仓。
　　券商机构对限价后煤炭行业的看法似乎进一步印证这一点。中金公司认为此举难以扭转煤炭价格上升的趋势，联合证券也认为山东省采取的限价政策并不具有普遍意义，短期内它会造成一定的心理影响，使市场错杀一批拥有稀缺煤种资源、掌握市场低价权并开始向产业链下游延伸的优质企业，而从中长期来看，这类企业煤炭价格存在上调的动力和可能，具有投资价值。
　　套住"敢死队" 基金成大赢家？
　　上周基金最为人乐道的新闻便是在和敢死队的对决中终于扳回一城，将敢死队拖入中国联通(600050)"重组陷阱"中。5月26日中国联通因为电信重组一事开始停牌，之前一个月基金已经嗅出动静，连续增仓12亿，中国联通券基持仓比例达到28.75%。6月2日，重组进程公布，联通合并网通，以1100亿元将C网出售给中国电信，业内人士认为联通成重组最大赢家。有人算了一笔账，认为复牌后基金能够从中国联通身上收获33亿元。
　　可惜中国联通复牌当天以10.71元价格高开不久后就开始低走，报收9.59元，下跌1.54%。而据指南针深度数据显示，打压中国联通股价的幕后推手主要之前重仓的基金。当天基金共计抛售中国联通股票17.8640亿元，远大于此前一月的净买入量。当天接盘的主要是游资席位，其中光大证券宁波解放南路、东吴证券杭州湖墅南路等多个"涨停板敢死队"赫然在列。6月4日，中国联通承接昨日跌势继续低开，报收于8.74元，大跌8.86%，当天换手率竟高达8.86%。Topview数据显示，当天基金卖出3.2932亿元，宁波解放南路、杭州湖墅南路等"涨停板敢死队"也有撤退迹象，前者卖出1.1403亿元，后者卖出0.5829亿元。尽管如此，敢死队手中仍持有将近10亿左右中国联通筹码。
　　对于此次基金与游资对决之战，有业内人士指出，基金的胜利并不足道，反而暴露出基金急功近利，操作日益短线化的问题。央企重组大戏今年将会不断上演，基金该学着冷静面对，发掘其中真正有投资价值的公司。看来基金最大的对手还是自己。（证券日报）

香港上市新股“破发”为常态

美股遭重挫全球股市前景黯淡

美元暴跌 油价再创新高

准备金率意外上调债市将感受资金压力

白宫发出支持美元“最强音”
2008年06月11日      来源：上海证券报      作者：朱周良

　　6月9日，美国总统布什在启程访问欧洲之前重申美国仍坚持强势美元政策，并表示他已注意到在能源价格高涨之际民众对美国经济状况的担忧。本报传真图


　　⊙本报记者 朱周良
　　

　　面对持续飙升的油价和令人头疼的通胀压力，白宫正在发出支持美元的“最强音”。

　　美国总统布什9日在白宫南草坪召开新闻发布会时表示，他在即将开始的欧洲之行中将谈到美国的美元政策。“强势美元符合美国的利益，也符合全球的经济利益。”布什称，尽管面对“前所未有的”挑战，但美国经济将继续保持增长，后者将在美元汇率中得以体现。

　　同一天，美国财长保尔森在接受电视采访时明确表示：绝不排除干预汇市的政策选择。保尔森说，与其他主要工业国家相比，美国的长期基本面仍不错，这一点会反映在美元汇率上。

　　上周，美联储主席伯南克罕见地表示，美联储正与财政部一道“密切监控外汇市场的发展”，并称过去一年美元的持续下跌不受欢迎。分析师认为，白宫最近显然是在强化其支持强势美元的立场，因为美元贬值带来的高通胀正日益成为美国的一大政治议题。

　　昨天纽约早盘，美元对主要货币均出现大幅上涨，美元指数则连续第二个交易日反弹。不过，周一短暂调整的油价却再度发飙，并在昨日纽约早盘升至137美元附近。

股指期货：再不能坐失良机了
2008年06月11日      来源：上海证券报      作者：⊙黄湘源
　　现在已不是因为先入为主的“会有一波奥运行情”判断而担心股指期货是不是会由奥运行情助推者过早变为终结者的问题，而是没有股指期货的奥运行情会不会将成为不期而来的股市堰塞湖的问题。
　　⊙黄湘源

　　

　　股市风险越大，就越是需要推出股指期货。这已不是个理论问题，而是现实问题了。把范福春副主席的一声“准备就绪”当成一语救市的信号，当然不无一厢情愿之嫌。但是，一个还没有“时间表”的股指期货已然有那么大的号召力，难道是可以忽视的市场现象吗？

　　君不见，期市意识、期市手法、期市迹象在沪深股市中早已比比皆是。尤其是当前，由于预期中的股指期货“时间表”迟迟不出，“不是期市，胜似期市”的“一边喊救市，一边则砸市”愈演愈烈。要笔者说，这实在就是把指数当筹码，把现货当期货的博弈。

　　指数博弈当然是政策市的产物，同时，也是期市意识的一种变异。它是人们对“新兴＋转轨”时期的中国股市的中国特色所产生的一种自然而然的条件反射。人们在政策市条件下所养成的这种盯着指数博政策的习惯，同期货市场的不炒现货炒预期的期货意识恰好不谋而合。但是，也应该看到，虽然期货手法被越来越多地引入股市，但至今仍朦胧的期货意识显然远远地不能适应变化了的新形势。

　　正在进入机构时代的沪深股市早已不是散户投资者的主观愿望和投资热情就能左右市场了，而作为最大主力的基金，主要是公募基金，他们的利益倾向非但不取决于基金持有人的意志而且也不在于成本，这就成了一个大问题。目前以基金为代表的机构投资者正在变猜指数为博政策，这在很大程度上有点像是进入股指期货前的模拟演习，简直就没有什么投资思维转变的轨迹可循。但是，不管是一哄而上抬轿子也好，一哄而散逃命也好，无不导致了基金今年一季度逾6000亿的重大亏损和目前的继续亏损。而普通投资者既没有那么大的本钱去跟着基金砸盘，也不可能从这种非理性的暴跌中博到什么好处，除了忍痛出局，无非就是抄底变成买套。

　　不过，对于尚未进入股指期货时代的沪深股市来说，这种过早并且过多地引入期货手法的砸盘究竟能够博弈到什么实在大可怀疑。即使砸出了政策底，对于大多数投资者甚至包括相当一些已经损失了的50%以上的市值或50％以上的筹码的基金来说，也未必是任何可以预期的利好下的反弹所可以补偿的。相反，虎视眈眈的国际资本却没费一枪一弹就抄到了沪深股市的大底。如此滥用期货手法的博弈，有的只是为他人作嫁衣裳的悲哀而已。这究竟是没有股指期货经验的中国投资者该付的学费，抑或根本就是那些素来玩股指期货于股掌的国际资本里应外合的圈套，岂不值得深思？

　　对于一直是依靠市场以外的因素来支撑走势的沪深股市来说，能够走到今天殊属不易。在市场各方所盼望的后续政策中，股指期货不仅始终处于似推非推的状态而且还时不时地出现让位于创业板或融资融券的呼声。在这种情况下，市场成交量出现萎缩，是正常的，这样的成交量充分反映了市场的心态和现状。

　　如果不是创业板的先推改变了机构对股指期货的预期，机构恐怕也不会被迫打乱原来重兵集结权重蓝筹股的布局，蓝筹股也不至于业绩未滑坡股价却先来了个大滑坡。可是，不能不看到，进入2008年以来连连破发的新股，反而是以中小板新股居多，这显然同占三成之多的去年上市新股业绩变脸是分不开的。这只能说明，市梦率或许打得败市盈率，却注定战胜不了自己的“特洛伊木马”。

　　股指期货提供了多元化的价值引导和实现的功能，这不仅将有利于见异思迁的基金重新找回一度失去了的自己，即自己的市场定位，自己的价值理念，自己的投资方向，而且，股指期货的推出在从根本上改变市场只有做多机制没有做空机制的单边市功能结构，从而进一步拓展市场交易空间的同时，也将为机构投资者提供了更有效的风险管理工具，这对于平滑市场风险，有效防止市场大起大落的过度波动，可以发挥很好的作用。如果说在上证指数6000点以上推出股指期货，对于当时发烧到让人害怕的蓝筹股泡沫行情来说有可能是火上浇油，那么，对今天指数落到了3000点左右、蓝筹股平均市盈率只有20多倍的市场来说，适时推出股指期货就是雪中送炭。股指期货的推出将成为蓝筹股的“集结号”。作为股指期货标的的沪深300指数成分股，基本上都是蓝筹股，同时也是两市综指的权重股。只要股指期货预期一明朗，分流出去的资金没有理由不回流到已经明显呈现出较大投资价值蓝筹股阵营来，这在客观上将有效地起到救活蓝筹股的作用。

　　现在已经不是因为先入为主的“会有一波奥运行情”判断而担心股指期货是不是会由奥运行情的助推者过早地变为奥运行情的终结者的问题，而是没有股指期货的奥运行情会不会将成为不期而来的股市堰塞湖的问题。在A股、H股的差价不是因为一浪高过一浪的你追我赶而缩小而是由于你推我让的赶底而产生越来越大的倒挂的情况下，在基金纷纷身不由己陷于赎回困境而国际资本却不约而同地从美国次贷危机和越南金融危机中脱身而出转向瞄准中国的最佳抄底时机的情况下，这不是比股指期货的助涨助跌更让人不安的事情吗？

　　无论如何，中国股市再也不能坐失良机了。与其由着市场玩“没有期指，胜似期市”的游戏，还不如干脆就抢先突围来个股指期货的动真。

准备金率超调 资金价格大涨
2008年06月11日      来源：上海证券报      作者：⊙本报记者 秦媛娜

　　昨银行间7天回购加权利率单日上涨160个基点，盘中突破5.2%


　　⊙本报记者 秦媛娜
　　

　　存款准备金率的上调在市场意料之外的时间、以意料之外的力度出台，引发昨日货币市场资金价格的快速上涨，7天回购加权利率单日上涨160个基点，盘中突破5.2%。

　　市场人士指出，市场正以利率的快速跳涨对准备金率上调的消息做出消化，但是也许现在还不是最紧张的时候，未来两周缴款时或许资金面会有更加实质性的变化。

　　有城商行交易员抱怨，历来作为货币市场上最重要的资金融出方的四大国有商业银行也捂紧了钱袋子，这令紧张的情绪不断升级，甚至让不少交易员联想到去年下半年大盘股频发时资金价格猛涨的情形。

　　而在现券市场，不少机构为了筹集资金开始选择卖券变现，但是“很少有接盘，而且机构双边报价也将点差拉宽、卖出价提高，”交易员表示。

　　经历近似恐慌性的震荡之后，市场情绪在下午逐步得到缓解，资金价格略有企稳，部分交易员反映借钱的难度也不像想像中那么大，只是融出方对于价格的要求相对苛刻。

　　即便涨幅如此惊人，但昨日可能还仅仅只是一个开始，更坏的情况还在后面。交易员担心，随着未来两周存款准备金的上缴，将有4000多亿资金被冻结，而同时新股发行也会带来负面冲击。那个时候，可能就不单是资金价格的问题，市场更担心，如果出很高的利率，也难以从市场上借到钱，那将更加难熬。

QFII遭遇净赎回 私募直言再跌千点



2008年06月11日 07:02:33 中财网
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　　导读：
　　贫血症爆发：QFII谨慎离场，次新基金破净成风
　　空仓私募直言：国家队的全面撤退 再跌1000点也未必进场
　　公募基金改口：年内可能不会再有机会
　　中金高盛唱好 机构布局金融

　　贫血症爆发：QFII谨慎离场，次新基金破净成风
　　新基金发行不利，QFII基金因净值严重受损遭遇赎回，央行紧缩重拳出击，市场资金供应正面临前所未有的挑战。
　　新基金发行惨淡
　　虽然今年以来新基金的发售空前密集，但市场反应极度冷淡，不少基金发行被迫延期，甚至部分规模领先和口碑较好的基金公司也未能幸免。日前，又有两家新基金公告延长募集期，至此，自今年以来，新基金宣告延长募集期的新基金累计已达11家。
　　截至目前，获批发行的各类基金已经达到54只之多。5月份，有13只开放式基金陆续成立，但是募集资金合计只有110.85亿元，还不及基金受追捧时单只募集金额的一半，平均每只基金募资额只有8.53亿元。这是自2006年以来，每月平均单只基金募资金额首次低于10亿元。
　　正在发行的南方优选价值基金经理谈建强昨天表示，如南方优选价值基金如期结束募集，在目前较低的市场点位，可迅速